美的集团投资分析报告

 时间:2015-12-16 07:00:00 贡献者:小强066053

导读:姓名:陈浩强 班级:14 金融辅修一班 专业:13 财务管理一班 学号:2013054743042美的集团投资分析报告2015 年 1-5 月家用电冰箱累计生产 3981.2 万台,同比 下降 0.7%;房间空气调节器累计生产 73

美的集团投资价值分析报告
美的集团投资价值分析报告

姓名:陈浩强 班级:14 金融辅修一班 专业:13 财务管理一班 学号:2013054743042

美的集团投资分析报告2015 年 1-5 月家用电冰箱累计生产 3981.2 万台,同比 下降 0.7%;房间空气调节器累计生产 7314.8 万台,同比增 长 2.4%; 家用洗衣机累计生产 2853.8 万台, 同比增长 4.5%。

5 月当月, 家用电冰箱生产 956.8 万台, 同比增长 3.0%; 房间空气调节器生产 1676.9 万台,同比增长 0.5%;家用洗 衣机生产 531.4 万台,同比下降 1.0%。

由上可见,家电行业的总体增长情况不是很好,主要是因为 国外市场的疲软,还有国家补贴政策结束后,家电的整体需求有 所减少,放缓。

(一)家电企业的发展前景中国有超过 16 亿的家电存量,随着家电的更新速度加快,所 以会有很大的市场需求。

另一方面,随着人们收入水平的逐步提 高, 特别是农村地区和西部偏远地区, 家电的存量会进一步扩大。

“互联网+”已经成为商品销售的主要趋势,据统计,家电网 购市场规模已经达到 1361 亿,增长速度在不断加快,依靠互联

网这个销售平台成为企业成功经营的必经之路, 未来企业一定会 在争夺和开发线上市场领域有更大的投入。

同时,电器智能化也已经成为家电行业发展的趋势之一,还有 依靠大数据和互联网技术上的数据挖掘,实现以顾客为中心的 个性化定制也是现在大型企业引领行业的制胜法宝。

从企业角度 来说,开发智能化电器,增加技术研发投入,有助于开发企业的 高端市场,根据奥威资讯的调研,97%的消费者有购买智能家电的意愿,消费者对于智能大家电的关注度更高,也更愿意为其买 单,需求就在那里,大师较高的价格会在一定程度上阻碍消费者 对智能家电需求的满足。

(二)国家对家电的政策分析一、针对家电行业的“三大国家经济政策” 1、家电下乡政策

从 2007 年 12 月开始,“家电下乡”政策开始在山东、河南、四川 三省进行试点,即对农民购买彩电、冰箱(冷柜)、手机等三类 规定产品型号,按销售价格 13%给予财政补贴。

2008 年之后, 国际金融危机对我国影响日益加深, 新形势对家电下乡政策提出 了新的要求。

根据经济形势变化,为进一步扩大国内需求,改善 民生,拉动消费促进生产,保持经济平稳较快增长,在全国推进 家电下乡,又增加了摩托车、电脑、 热水器、空调四类补贴品种。

每个省份的实施时间统一定为 4 年。

2、以旧换新政策 2009 年 6 月 1 日,国务院办公厅转发发改委等五部委联合 制定的《促进扩大内需鼓励汽车家电以旧换新实施方案》,2009 年 6 月 28 日,财政部会同商务部等七部局印发《家电以旧换新 实施办法》,2009 年 7 月 1 日,环境保护部印发《关于贯彻落 实家电以旧换新政策加强废旧家电拆解处理环境管理的指导意 见》,2009 年 8 月 21 日,财政部印发《家电以旧换新运费补贴 办法》。

至此,家电以旧换新工作在北京、天津、上海、江苏、 浙江、山东、广东、福州和长沙 9 个试点省市全面启动。

2010 年家电以旧换新政策推广实施期延伸至 2011 年 12 月 31 日,实 施省市范围进一步扩大。

3、节能产品惠民工程 2009 年 5 月 18 日,财政部印发《关于开展“节能产品惠民 工程”的通知》和《高效节能产品推广财政补助资金管理暂行办 法》 。

决定对能效等级 1 级或 2 级以上的空调、 冰箱、 平板电视、 洗衣机、电机等十大类高效节能产品进行财政补贴。

根据国家发 布《节能产品惠民工程推广实施细则》,在 2012 年 6 月 1 日至 2013 年 5 月 31 日期间进行对节能空调、电视、冰箱、洗衣机、 热水器等产品进行国家补贴。

2012 年“以旧换新”政策结束。

为期四年的“家电下乡”政策于 2013 年 1 月 31 日正式退出。

“节能补贴”于 2013 年 5 月 31 日 完结。

(三)美的集团的发展战略 (1)以产品和用户为中心,持续产品结构优化,稳步提升产品 力 以做好产品的基本理念,加强消费者研究,关注用户体验,创新 产品开发,产品结构不断优化,高端美的集团股份有限公司 占比稳步提升,产品口碑日益改善。

空调领域的智能温控,防儿 童踢被着凉的儿童空调等

(2)加强核心渠道拓展,电商业务快速增长,物流协同全面升 级 依托美的多产品品类的协同优势, 持续加大旗舰店、 苏宁、 国美、 区域性连锁(TOP 客户)4 家线下战略渠道及天猫、京东线上 战略渠道的拓展和业务协同,家,在三四级市场已实现了超过 90%的覆盖, 以旗舰店为主要载体的电商 O2O 融合业务逐步落 实,综合售后服务能力全面提升;同时,继续加大了与苏宁、国 美及 80 多家 TOP 客户的战略合作深度, 常态化开展了具有品 牌专属性或排他性的联合促销活动,巩固终端占比,确保份额提 升。

以用户和产品为核心, 进一步加快美的电商业务全渠道战略 部署,全面开展与京东、天猫、苏宁易购等平台的战略合作,各 平台美的旗舰店运营效果初步凸显,2015 年上半年,美的电商 全网零售额突破 70 亿元,在家电行业中排名第 1,单品类市场 排名第一的达 11 个。

发挥协同优势,深入推动市场端大物流平台建设,整合全品 类各地分公司、代理商、线上线下物流业务,实现协同仓储、整 合配送,去分公司至代理商中间层,大幅提升企业到终端的统一 物流运作能力与产品销售、 库存等全流程大数据的监控与分析能 力,并在覆盖网络、响应速度、服务质量和“最后一公里”。

(3)推动实施智慧家居+智能制造“双智”战略,布局新业务成 长空间积极务实推进美的 M-SMART 智慧家居战略,基于美的全球最 齐全的产品群优势及用户基础, 从单一产品制造商向提供系统集 成的服务解决方案和系统的产品供应商转变,构建“互联网+” 模式下的智慧家居场景应用。

2015 年,公司对内协作,上市智 能产品型号 80 余款,以传感、大数据、智能控制技术为手段, 推动智慧家居互联平台建设, 管家系统初具雏形; 对外开放融合, 发布智慧家居白皮书。

(4)整合海外业务平台,加强对外合资合作,推动自有品牌及 海外业务稳定增长 设立国际总部,统筹规划海外自有品牌业务,推动外销业务模式 以“OEM 为主”向以“OBM 为主”转变,组织形态由支持“中 国出口”向支持“本地运营”转变; 继续完善自有品牌管理办法, 引导事业部资源投向,推动外销组织转型,搭建经营管控平台, 固化产品事业部到海外公司的一体化工作流程, 逐步建成促进海

外自有品牌业务发展的第二跑道。

上半年,在南美,欧洲经济大 环境不稳定和汇率大幅波动的情况下,海外自有品牌业务在亚 太、中东依然保持良好增长。

总体毛利水平与去年持平。

同时, OEM 出口业务销售额保持稳定增长,特别是洗衣机,冰箱,吸 尘器等品类高于行业平均增长率 35-45%。

继续加大与全球领 先暖通及家电巨头的合资合作,拓展业务成长空间。

(5)加大研发投入,突破创新机制,设立全球创新中心 以消费者为中心,继续加大研发投入与产品开发,构建具有全球 竞争力的技术研发体系,提升创新能 力。

以互联网的全新思维与运营模式, 推动爆品打造, 现有品类新平台开发的 “另起炉灶” 项目及健康、 智能、美容、营养、环保等跨界创新产品开发“第二跑道”项目, 以创新中心成为美的集团创新项目孵化器, 打破原有的组织体系 与开发模式,创新激励机制,保障创新业务的资源支持。

(6)推动组织再造与流程变革,打造以产品和用户为中心的组 织形态,建立高效运营体系 美的集团股份有限公司 以用户、产品为中心,以互联网的思维与方法,重构集团组织体 制、运作机制与流程,摒弃科层体制。

美的集团的发展战略符合现代先进的产品设计理念, 在销售

渠道上面也注意跟上互联网时代的脚步, 并且网上销售金额突破 1361 亿,可以说在占领线上市场上取得了显著的成绩;注意科 研的投入,跟上智能电器的时代,充分发挥自己在全国市场上的 品牌优势。

(五)对集团的财务分析以下是公司 2013--2015 年度中期报表的各项指标对比,将以此 为基础对公司的各项能力进行分析。

项目 / 报告期2013 中期 2014 中期2015 中期投 资 与 收 益 每股净资产 (元) 净资产收益 率—加权平 均(%) 扣除后每股 收益(元) 偿 债 能 力 应收帐款周 转率(次) 资产负债比 率(%) 速动比率 (倍) 流动比率 (倍) 基本每股收 益(元)2.65 16.91 16.95 2.13 1.1 0.941.56794 8.4747 18.97 1.5816 1.15 1.021.9710.758419.621.761.211.15.89 61.827.49 64.37.1863.01

项目 / 报告期2013 中期 2014 中期2015 中期盈 利 能 力 经 营 能 总资产报酬 率(%) 存货周转率 固定资产周 转率 总资产周转 率 净资产比率 (%) 固定资产比 率(%) 净利润率(%)4.018.5510.095.2 4.596.156.354.753.31 0.72 17.883.93 0.72 30.264.3力 资 本 构 成0.6332.5520.7116.7913.3公司总体 的经营状况好于预期,今年家电行业总体形势低迷, 国内市场需求拉不上,国外市场仍然处于经济复苏阶段,但是美 的能现逆势增长,体现了公司在改善产品结构,提升产品竞争优

势上,取得了显著的效果。

公司在改善内部治理结构方面,提高 自身经营效率方面有了较好的效果, 例如公司继续增加股权激励 机制。

【1】盈利能力 公司连续三年净利率实现增长, 表明了公司通过扩大销售赚 取利润的能力越来越强,公司的产品在市场上的认可度持续走 强,渠道库存处于低位。

除家用空调渠道库存略高于去年同期外,公司所有产品的渠道库存都处于历史低位。

目前公司 库存已经降至 2-3 个月的合理水平,低于行业平均值。

存货 压力的减小将帮助公司轻装上阵,具备较大的业绩弹性。

以上数据表明公司销售能力较强,能够维持较低库 存,实现公司可持续发展,随着房地产的逐渐回暖,预期下 半年的家电需求将走高,公司的经营预期仍然较好。

【2】经营能力 公司的 2015 年的经营效率有所提升,体现在存货周转率 有所提高, 但是幅度不大, 说明公司上半年实现的利润较大。

但是,公司的总资产周转率为 0.63,低于上年同期水平 0.72,在公司上半年实现利润 8,948,567,620 元,好于

预期水平的情况下,公司的总资产利用率有所下降的原因是 因为公司上半年负债增加了约 15 亿,属于正常的筹资范围。

同时,固定资产周转率为 0.63,实现三年连续增长,说明 公司的固定资产的利用效率有所提升,公司主要在提升生产 效率工艺上有了进步。

【3】偿债能力 公司的短期偿债能力较强,融资水平还有较大提升空 间。

由上表数据可知,流动比率 2015 年较上年同期增加 0.06,实现三年同期连续增长, 说明公司偿还负债的能力 有较微小的增长,流动负债得到偿还的保障越大。

另一方面,公司 2015 年的速动比率为 1.1,也实现了 三年连续小幅增长,2015 年上半年比上年同期增长 0.08, 对比流动比率的 2015,2014 两年的差额 0.06 , 两者差别 不大,说明了负债增加了,存货也实现了相应比例的增加。

比率之间存在合理的关系,具有一定的可信度。

、 从长期偿债能力的角度看,公司的资产负债率连续三年维持在 62 左右,总体的偿债能力较稳定。

六、公司的品牌价值美的创业于 1968 年,1980 年正式进入家电领域, 1981 年注册“美的”商标,“美的”从此诞生。

美的多年 来专注于白色家电领域,现已成为一家以家电制造业为主的 大型综合性企业,旗下拥有美的、小天鹅、威灵、华凌、安 得、正力精工等十余个品牌。

Midea,英文意解为 My idea(我的创意,我的主张);旋 转的圆与”M“相连,体现”创新,缔造完美和谐生活“理 念。

2012 年,美的品牌价值 611.22 亿元跃居”中国最有价 值品牌“第五位,美的品牌价值不断飞跃,已成为国内最具 影响力的家电品牌之一。

七、美的的竞争优势

公司的内部管理制度实现所有者和管理者分离, 管理效率 较高,并且内部的股权激励机制在不断的完善。

从企业文化 方面讲,企业氛围较和谐,企业分工明确,具有较高的管理 水平和管理经验。

公司作为家电行业的领头羊,能够积极对未来家电的发 展未来进行预测,增加科研投入,具备很强的创新能力和市 场决策能力。

入股 KUKA,机器人业务稳步推进。

公司参股德 国工业机器人制造商 KUKA,进一步布局机器人领域。

参股 KUKA 符合公司发展第二跑道的战略规划,未来在发展工业与 服务机器人的基础上,更将试验人工智能与现有家电产品的 真正融合。

公司善于进行品牌营销,不断做大自己的蛋糕,产品品 牌效应较高,因此净资产收益率较高,再加上家电行业具有 较稳定的大众市场,需求刚性较强,因此表现出较稳定的特 征。

例如,参考美的公司的近一年的股价走势,美的股价最 近维持在 27 元左右,虽然受到一波小牛市的驱动影响下, 股价一路翻倍,然后又急剧下降,但仍然保持在牛市前的水 平,所以人们对家电行业的稳定性还是比较看好的。

最后,从公司 2015 的中期年报来看,在整个家电行业实现负增长的情况下。

美的逆势而上,实现 800 多亿的净利 润,报表多项指标正常,良好,主营业务收入达到全行业最 大。

可见,美的具有较高的发展潜力和前景,值得长期投资。

 
 

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